Die Experten sind sich einig: Das Jahr 2011 wird ein Jahr der Aktie. Es spricht einiges dafür, das Dividendenpapiere in diesem Jahr besser abschneiden als Anleihen. Gegen Obligationen spricht etwa die Verschuldungsproblematik in den westlichen Industrieländern. Hinzu kommt die bereits eingeleitete restriktivere Geldpolitik der Notenbanken in den Schwellenländern, die eine Überhitzung verbunden mit steigender Inflation bekämpfen soll. Zudem steht in Europa möglicherweise eine Zinswende bevor. Schliesslich ist das Rendite-Risiko-Profil nach wie vor unattraktiv. Die Frage vieler Anleger, wie sie sich vor Zahlungsausfällen oder steigender Inflation schützen können, wird Sachwerte wie etwa Aktien weiter begünstigen. Die Volatilität an den Märkten wird in diesem Jahr auch mit Blick auf mögliche Verwerfungen bei den Währungen zunehmen. Kurzfristig erscheinen einige Märkte und Einzeltitel nach der zum Teil steilen Aufwärtsbewegung der letzten Wochen heiss gelaufen. Eine Konsolidierung wäre wünschenswert. Nach den starken Kursgewinnen bei zyklischen Titeln in 2010 favorisieren wir in 2011 ein Comeback von Dividendentiteln wie etwa Energieversorgern.

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